2 topics
#obligatie

En zo financiert Juventus dus al die toptransfers

Gisteren maakte Juventus bekend dat middenvelder Aaron Ramsey - nu nog van Arsenal - vanaf komende juli €456.000 per week gaat verdienen bij de Oude Dame. Vorige zomer hengelde de Italiaanse club al superster Cristiano Ronaldo binnen voor €100 miljoen. Geen wonder dus dat Juve wel wat cash kan gebruiken voor dergelijke 'general corporate purposes', en zo kan het dat de obligatiemarkt het vandaag heeft over de Italiaanse voetbalreus. Komende zomer hoopt Juventus zo'n €100 à €200 miljoen uit de markt te halen middels obligatie-uitgiftes, waar overigens particuliere beleggers niet voor in aanmerking komen. Dat geeft ons een mooie aanleiding om eens naar de achterkant van zo'n voetbalmachine te kijken, c.q. hoe al dat moois gefinancierd wordt. Kijken we maar even naar de schuldpositie van Juve. Uit cijfers van vorig jaar juni blijkt dat Juventus toen een nettoschuld - kort- en langlopende schulden minus liquide zaken als cash - had van €309 mio (overzicht), €147 mio meer dan een jaar eerder, onder andere vanwege transfers (à €109 mio, daar zit de transfersom voor Ronaldo nog niét in). Daaronder vinden we vooral bankschulden (€182 mio), en daar komen straks dus vijfjaarsobligaties bij. Maar al die grote getallen betekenen natuurlijk niet per se dat Juve in zwaar weer zit. Het aandeel-Juventus is sinds de komst van Ronaldo grofweg verdubbeld omdat beleggers in hem behalve de één-na-beste voetballer ter wereld ook een bron van buitenlandse inkomsten zien door bijvoorbeeld shirtverkoop. In totaal haalt Juve een slordige half miljard euro per jaar (overzicht #2) binnen, met name middels televisierechten (€200 mio in 2017/18). De club verhoogde ook afgelopen zomer de seizoenkaartprijs met 30%, en nog rolden de kaarten binnen luttele minuten als warme broodjes over de toonbank. Door de Portugese #2 van de wereld zijn ook dingen mogelijk als een sponsorovereenkomst van €408 mio met Adidas. Kom dus maar door met die volgende transfer.

Griekenland komt weer naar de markt! ...Oh nee, toch niet

Eén van de verliezers van al het recente geweld op de internationale financiële markten is wellicht een verrassende: Griekenland. Zijn er eindelijk eens wat positieve signalen - het einde van het steunprogramma is in zicht, haar rentes hebben weleens hoger gestaan, een eerste terugkeer naar de obligatiemarkt is gelukt - gooien de markten roet in het eten. Om een beetje vet aan de ribben te kweken voor na het programma zijn de Grieken van plan om €3 miljard op te halen middels het het in de markt zetten van obligaties met een looptijd van zeven jaar. Volgens een betrokken bankier moest het allemaal in 'one day — Tuesday' gaan gebeuren, maar vanwege 'market conditions' kiest de staat ervoor om toch maar even te wachten. Een andere bankier tegen de FT: 'Clearly nothing is happening today. Whether we wait a day or a few days — nothing has been decided'. Daar moeten we bij zeggen dat Griekenland niet de enige marktspeler is die even wacht tot het water weer wat rustiger is, want in dat afwachtende groepje zitten onder meer drie niet nader genoemde financiële instituties en wat uitgevers uit opkomende markten. Tegelijkertijd zetten bijvoorbeeld Finland en het Verenigd Koninkrijk hun plannen wel gewoon door. Kortom, door dit uitstel lijkt het erop dat beleggers even niet zo te porren zijn voor een stukje extra Grieks risico. En dat laat maar weer zien hoe fragiel het marktvertrouwen is. Dat past in het plaatje van de aloude bewering dat het niet de economische vooruitgang is die ervoor zorgt dat Griekenland weer de boer op kan, maar dat beleggers simpelweg op zoek zijn naar meer rendement én risico in deze tijden van nu nog lage rentes. Hoe dan ook laat het land zich niet uit het veld slaan en gaat het nog deze week het tegendeel bewijzen door alsnog de markt op te gaan, verzekert MinFin Tsakalotos. Wie biedt?

Linktip: Energie vergelijken