70 topics
#euro

Ai. Italiaanse schuldenberg wordt weer ietsjes groter

Best prima. Zo kunnen we de overheidsfinanciën van eurolanden in 2018 op het eerste gezicht omschrijven op basis van nieuwe cijfers van de statistici van Eurostat (pdf). De eurozone als geheel noteerde vorig jaar een overheidstekort van 0,5% van het bruto binnenlands product (bbp) en da's historisch laag, zo hebben we ons laten vertellen. Dan is het ook nog eens zo dat iedereen - behalve Cyprus - voor een begrotingstekort van onder de 3% van het bbp zorgde. Even in de herhaling: die grens is, samen met de maximale staatsschuld van 60%, onderdeel van de flexibele EU-begrotingsnormen. Maar goed, dissidenten blijven er natuurlijk altijd. In het eurogebied daalde de gezamenlijke staatsschuld van 87,1% naar 85,1% van het bbp, wat nog altijd boven die grens is. Elf eurolanden, waaronder Frankrijk, Portugal en zelfs Duitsland, voldoen nog niet aan die norm. Griekenland kreeg in het kader van het inmiddels afgesloten hulpprogramma een nieuwe hap leningen en kwam daardoor tot een overheidsschuld van een notabele 181,7% van het bbp. En dan volgt nu eindelijk de Italiaanse schuldenberg, die van 131,4% naar 132,2% steeg door toedoen van de populistische regering. Dat is toch iets meer dan de 131,1% waar de Europese Commissie van uitging en waardoor Italië niet op het Europese strafbankje hoefde plaats te nemen. Deze zomer gaat Brussel opnieuw een oordeel geven over de Italiaanse begrotingsdiscipline, en dat belooft andermaal gezellig te worden want Italië heeft grootse plannen. Enfin. Na de breek een bonusgrafiek die uitlegt waarom de Europese Centrale Bank altijd zegt dat deze al genoeg heeft gedaan qua stimulus na de crisis, en het nu toch echt aan de overheden (degenen zonder schuldproblematiek, zoals Nederland en Duitsland) is om te hervormen en fiscaal te gaan stimuleren.

Lees verder

Gezellig. Italië gaat Brussel alweer boos maken

Terug van eigenlijk nooit weg geweest: het gevecht tussen Italië en de EU over de Italiaanse begroting. Na veel pijn en moeite kwamen beide kampen eind vorig jaar overeen om het te houden op een begrotingstekort van 2,04% van het bbp voor dit jaar en 1,8% voor 2020. Dat laatste doelpercentage gaat echter waarschijnlijk naar 2,1%, aldus drie regeringsleden tegen Reuters. Want recessie, en dat maakt dat het Italiaanse minFin aanstaande woensdag in zijn nieuwste economische ramingen gaat melden dat de economische groei volgend jaar iets onder de 1% gaat duiken, tegenover de eveneens sobere huidige voorspelling van 1,1%. Het is ook absoluut niet gezegd dat het bij deze revisie blijft. In september staat eveneens een herziening van de begrotingsdoelen gepland en het zou best kunnen dat het tekort voor 2020 dan boven de EU-grens van 3% komt. Lega en de Vijfsterrenpartij willen van €23 miljard aan belastingverhogingen af, een bedrag dat je natuurlijk prima op de kapitaalmarkt kan lenen. Enfin, zoals een wijs man eerder al zei: met dit soort economisch beleid schieten de Italianen vooral zichzelf in de voet. Nu even verder over het zoveelste potje armpje drukken met de EU, dat voor de onderling ruziënde populistische regering eindelijk weer een mogelijkheid biedt om eensgezind te zijn. Maar ook het Europese front is ouderwets verdeeld. Zo ongeveer ieder EU-land heeft alweer de volle focus op het volgende begrotingsgevecht met Italië - behalve Nederland. Onze minFin Wopke Hoekstra blijft vechten tegen het Brusselse besluit van december om de Italianen niet naar naar de strafbank te dirigeren. Daarbij laat hij vandaag aan de Financial Times weten dat hij prima wil weglopen van de beruchte aanstaande eurozone-begroting, een strakke lijn die we volgens de zakenkrant overigens te danken hebben aan Baudet en co. Als Italië zijn ramkoers doorzet is het dus wel duidelijk wie daar als het eerst schande van zal spreken, het is alleen wel te hopen dat Nederland niet snel alleen gaat staan in Brussel. Voorlopig is het enige dat in dit kader echt stabiel is de Italiaanse rente (nu 2,47% voor tien jaar), maar dat mag ook weleens.

Fotobijschrift: vicepremier Matteo Salvini heeft er weer zin in.

Alstublieft. Goed en slecht nieuws met betrekking tot de euro

Het is ons allemaal nog iets te risicovol. Dat is in een notendop de visie van noordelijke eurolanden als de onze zodra een stukje nadere financiële integratie in de eurozone ter sprake komt. Dan hebben we het bijvoorbeeld over een Europees depositogarantiestelsel (dgs), ofwel het gezamenlijk garanderen van maximaal €100.000 aan spaartegoeden. Nu doen we dat nog allemaal op eigen houtje. Het komt erop neer dat Nederland en Duitsland nog zo weinig mogelijk te maken willen hebben met banken uit bijvoorbeeld Italië. Over die gevreesde zuidelijke bankensectoren hebben we nu goed en slecht nieuws. Om te beginnen met de heuglijke constatering dat het aldaar best lekker gaat met het opruimen van de kolossale berg probleemleningen c.q. non-performing loans c.q. leningen die weinig tot niets meer waard zijn. In 2015 hadden banken uit de eurozone nog een slordige €1 biljoen aan zulk rommelkrediet in de boeken, maar volgens de ECB is de berg inmiddels geslonken tot €628 miljard. Met name in Italië gaat het hard, waar banken het afgelopen jaar liefst €43 miljard aan probleemkrediet kwijtraakten en het er nu nog €153 miljard zijn. Dat kwijtraken gaat overigens onder andere via securitisatie (gaan we hier niet uitleggen, daar wel) of door ze met heftige korting door te verkopen aan bijvoorbeeld hedgefondsen. De tussenstand (tabel) voor het overige: Griekse banken staan bovenaan met probleemleningen à 43% van hun totale leningenboek, daarop volgen Cyprus (20%), Portugal (14,5%) en natuurlijk Italië (9,4%). Ter vergelijking: Nederlandse banken zitten tezamen op 1,9%. Goed, dan heeft u het slechts nieuws nog van ons tegoed.  

Lees verder

LIVE. ECB geeft banken weer bakken met gratis geld



Het gaat vanmiddag zowaar eens een interessante persconferentie over het monetaire beleid van de Europese Centrale Bank worden. Bij de vorige editie gebeurde bitter weinig omdat de economische berichten weinig spannend waren. Maar het economische schip van de eurozone is inmiddels in wat ruigere wateren terechtgekomen en dat voorspelt weinig goeds voor de inflatie, die naar 2% moet maar daar nog lang niet bij in de buurt komt. En dus heeft de ECB-president Mario Draghi (foto) nieuws: tussen september dit jaar en maart 2021 komen er nieuwe rondjes gratis geld voor banken, met een looptijd van twee jaar. Dat verbaast de financiële goegemeente nogal aangezien men verwachtte dat de ECB langzaam naar deze maatregel zou schuiven. We hebben het over de opvolger van TLTRO II (targeted longer-term refinancing operations), ofwel langdurige liquiditeitssteun door de ECB. Dat 'targeted' staat daar omdat deelnemende banken tot 30% van hun uitstaande kredieten aan consumenten en bedrijven kunnen lenen van de ECB, en ook bij versie III is dat weer zo. Al die huidige €739 miljard aan leningen lopen volgend jaar af, en zonder een nieuwe ronde hadden met name Italiaanse (pak 'm beet €250 miljard) en Spaanse banken (€167 miljard) op zoek moeten gaan naar alternatieve alsmede veel duurdere financiering. 

Lees verder

Jawoor. Griekenland tikt mijlpaal aan en aast op miljarden

Het had inderdaad maar een haartje gescheeld of Griekenland was tijdens de eurocrisis uit de eurozone gedonderd, memoreerde oud-voorzitter van de Europese Commissie José Manuel Barroso dit weekend nog maar eens. En kijk nou toch eens hoe de zaken er nu voor staan. Het effectieve rendement op Griekse tienjaarsobligaties tikte gisteren met 3,61% het laagste punt sinds 2006 aan, en vergelijk dat maar eens met de rente van 37% die einmal war in 2012. De aanleiding was een goed rapport van kredietbeoordelaar Moody's, tegen de achtergrond dat de Europese Centrale Bank de obligatiemarkt nog wel even blijft stutten. Dit is dan ook het uitgelezen moment om relatief goedkoop geld uit de markt te halen en vanaf vandaag mogen beleggers volop bieden op een nieuwe hap tienjaarspapier. En dat is best een mijlpaal, want de laatste keer dat het land een obligatie met zo'n looptijd in de markt zette was alweer in 2010, toen met een coupon van 6,25% overigens. De Grieken hopen nu minstens €2 miljard op te halen, de couponrente hangt ditmaal tussen de 3,9-4% en volgens betrokken bankiers zullen het met name hedgefondsen zijn die inschrijven. Aangezien Griekenland in januari al €2,5 miljard ophaalde middels vijfjaarsobligaties ligt het prima op schema om in 2019 in totaal €7 miljard uit de obligatiemarkt te trekken. Leuk nieuws, maar zoals u weet zijn de Grieken op de lange termijn nog lang niet van de Europese Unie af. Die gebood het land onlangs om voor 11 maart een hele trits impopulaire hervormingsmaatregelen door te voeren, anders geen €1 miljard. Tegelijkertijd staan Griekse verkiezingen alweer voor de deur, en mag u zelf de conclusie trekken die daar uit volgt. Ohja, de Europese Commissie moet ook nog zijn fiat geven voor plannen om huiseigenaren die hun hypotheek niet meer kunnen betalen te ondersteunen. En zo blijft het lekker politiek doormodderen geblazen, net zoals in de eurozone als geheel eigenlijk.

Inflatie doet weer eens niet wat de ECB wil

Sinds de Europese Centrale Bank het begin van het einde heeft aangekondigd van het obligatie-opkoopprogramma zit het economische nieuws nou niet echt mee. De economie van de eurozone blijft groeien maar vlakt wel af (pdf), Italië zit zelfs in een recessie en het economische sentiment in ons land is om te janken. Daar komen vandaag nogal tegenvallende inflatiecijfers bij. Eurostat meldt (wéér een pdf) dat de algemene inflatie in februari op 1,5% uitkwam - en u weet inmiddels, de ECB wil naar 2% - maar het draait natuurlijk allemaal om de kerninflatie, die geen rekening houdt met volatiele energie-, voedsel- en alcoholprijzen. Die komt maar niet omhoog en is vorige maand zelfs gedaald van 1,1% naar 1%. Dat lijkt met name te komen doordat prijzen van diensten minder hard stegen (van 1,6% naar 1,3%). Het rijmt allemaal niet echt lekker met talloze eerdere voorspellingen van de bank dat de kerninflatie op termijn wel gaat stijgen (zie grafiek na de breek). Even een sidenote: vanaf 1999 is de kerninflatie gemiddeld 1,4%, wellicht zijn de huidige lagere percentages wel het nieuwe normaal en is het niet reëel om richting de 2% te gaan. Maar goed, alles en iedereen vraagt zich inmiddels af of de ECB tijdens de volgende beleidsvergadering op 7 maart de economie weer een klein steuntje in de rug gaat geven. Duidelijk is dat u nog wel even mag wachten op een hogere spaarrente. Waar wij zelf met name op wachten is meer tekst en uitleg over een mogelijk nieuw rondje langdurige liquiditeitssteun aan banken, ofwel TLTRO in codetaal, om kredietverstrekking aan de reële economie te stimuleren. Daarover zei president Mario Draghi al dat hij dat slechts zou overwegen om monetaire doeleinden, en niet om Italiaanse en Spaanse banken de helpende hand te bieden. Wat we voorlopig weten is dat de ECB vooral de tijd voor een beslissing wil nemen. Dat betekent dat we u alvast voorbereiden op de onvermijdelijke uitkomst van de volgende vergadering: er verandert waarschijnlijk weer niets.

Lees verder

Driewerf hoera! U heeft €21.000 meer te besteden dankzij de euro

Binnen sommige kringen is het niet handig om te zeggen dat u fan bent van een verenigd Europa. Ook de poll hier rechts geeft aan dat de EU wat aan zijn pr moet doen, terwijl een bont groepje partijen in de TK juist inspelen op dit sentiment om een #nexit niet meteen uit te sluiten. Voor de mensen die net als Terry Bodet zouden willen dat Nederland Europa definitief achter zich laat en op doorreis gaat naar het beloofde land India, is er goed nieuws over de euro. We begrijpen, de eurozone is wat anders dan de EU, maar zoals de voorman van het FvD in een interview met de Volkskrant al aangaf, hoort die munt wel bij hetzelfde sentiment. ‘Ik ben ideologisch tegen de EU, tegen de interne markt, tegen de open grenzen, tegen de euro, tegen het hele ding', zei hij. Nu is het misschien niet zo verstandig is om nuttige zaken als een douane-unie en het bijbehorende vrije verkeer van goederen los te laten om zaken te gaan doen met een ver land dat vooralsnog een bescheiden afzetmarkt is voor Nederland. Maar buiten dat is er nu goed nieuws over de euro te melden. Voor Nederland dan. Een Duitse denktank genaamd Centre for European Politics (met in de Raad van Toezicht voormalig euro-basher Frits Bolkestein) heeft even de balans opgemaakt (pdf) van 20 jaar (de productie van) de euro en dat heeft u helemaal geen windeieren gelegd, blijkt nu. Sterker: na Duitsland heeft ons land het meest geprofiteerd van de invoering van de munteenheid. 

Lees verder

Hoppatee. Griekse overheid neemt hypotheekschuld van arm gezin over

Het Griekse bankwezen is te vergelijken met een zombie die ronddwaalt op een kerkhof maar het bijltje er nog niet helemaal bij heeft neergelegd. Sinds vorige zomer staat het land financieel weer helemaal op eigen benen, maar om het economisch ooit nog wat te laten worden is het wel zo handig dat de banken klaarstaan om krediet te verstrekken. Griekenland een soort van gered, nu de banken nog. De Griekse bankenindex op de beurs gaat maar lager en lager, en dat komt vooral doordat bijna de helft van de uitstaande leningen (46,7% in september) van de bancaire sector waardeloos is. Hoe dat te fixen? Het probleem is dat er een hoop plannen zijn, maar dat beslissingen vooralsnog de grote afwezige zijn op dit feestje. Hypotheken securitiseren en doorverkopen aan beleggers is natuurlijk altijd een idee. Er ligt nu echter ook een plan van de Griekse regering om hypotheekaflossingen door huishoudens die krap zitten te subsidiëren middels €1 miljard, verspreid over vijf jaar. Het idee is om problematische hypotheekschulden te herstructureren, waarna gezinnen betalen wat ze kunnen en daarboven lapt de staat. Tezamen torsen de banken €84 miljard - bijna de helft van de omvang van de totale Griekse economie - aan probleemleningen met zich mee, waarvan €8 miljard krediet aan particulieren. Gemiddeld komt die subsidie neer op ongeveer een derde van het maandelijkse aflossingsbedrag van probleemhuishoudens, schatten Griekse regenjassen. Maar is dit niet een soort verkapte staatssteun aan de banken, vraagt u zich wellicht af. Daar mag de Europese Commissie nu over gaan beslissen. Mochten de Grieken groen licht krijgen, hoe gaan ze dat dan betalen? Wellicht wel middels een nieuwe obligatie-uitgifte, nu de Griekse rente er toch relatief goed voor staat. Allemaal om de economische trein weer enigszins te laten rijden, en opdat het land ons netjes kan terugbetalen.

Hopsakee. Plan voor eurobegroting verdwijnt rustig in de la

Het zorgde voor nogal wat reuring, het principeakkoord dat de ministers van Financiën van de eurozone begin december sloten over een eurozone-begroting. Veel meer dan een principeakkoord was het echter niet, want zo ongeveer alle lege stippellijntjes moeten ze nu nog in gaan vullen. Dat begint met een prachtig semantisch spel waarin de term eurozone-begroting weggejorist is en vervangen is door, houd u vast: een 'begrotings­instrument voor convergentie en concurrentie­vermogen' (gelukkig kan minFin Hoekstra er zelf nog om om lachen, tune in rond 0:55 bij deze video). Het kamp-Nederland wil namelijk hoe dan ook geen 'stabilisatiefunctie' c.q. geld van Noord naar Zuid schuiven. Tijdens de Eurogroepvergadering van vandaag gaat dit diplomatieke gevecht door, maar voorlopig lijkt dit plan in de eerste de beste Brusselse bureaula terecht te komen. De FT meldt dat voorbereidende technische gesprekken op precies niets uitliepen en dat zelfs de begrotings- en economische afdeling bínnen de Europese Commissie er niet uitkomen. Zoals een Franse diplomaat het mooi samenvat: dit is 'a 10- or 20-year process'. Geven we u verder nog mee hoe zo'n 'begrotingsinstrument' eruit zou kúnnen zien, om zo iets van concreetheid te toucheren. Duitse onderzoekers van het Jacques Delors-instutuut leverden netjes op tijd een kladje in waar de Eurogroep van gaat steigeren, maar dat desalniettemin interessant is.  

Lees verder

Gaan we weer. Italië voor derde keer in tien jaar in recessie

Het Italiaanse CBS bevestigt vanochtend wat zo ongeveer iedereen al zag aankomen, gezien de reactie van de markten: het land is in een recessie beland. Daarvan mogen we spreken nu het bruto binnenlands product van Italië in Q4 met 0,2% kromp ten opzichte van het kwartaal ervoor (cijfer-pdf). En da's alweer recessie numéro drie in de afgelopen tien jaar. Zoals u hierboven kunt zien wil dat zeggen dat de Italianen de financiële crisis nooit te boven zijn gekomen. De situatie is echter nog een tikkeltje schrijnender, want met de huidige cijfers zit de Italiaanse economie op hetzelfde niveau als begin 2000. Het wil allemaal maar zeggen dat de al niet zo ruime begroting van de nieuwbakken populistische regering nog minder ruim wordt, want minder belastinginkomsten. Als we de groei van het land van de laars vanaf die beginjaren van de euro vervolgens naast die van de rest van de grote jongens van de eurozone leggen wordt het verhaal er nog veel minder florissant op. 



Lees verder
Linktip: Energie vergelijken