8 topics
#beursgang

Ubers beursgang is vooralsnog een episch verhaal van hoop versus wanhoop

Ubers aanstaande Via Dolorosa gang naar de beurs past precies in het plaatje van 'tech-unicorns' die ondanks zware verliezen hun heil onversaagd in het publieke zoeken. Uber is, gezien haar volume dé meest in het oog springende eenhoorn-archetype. Uit de IPO die Uber afgelopen donderdag bij de SEC (hier de pdf) heeft ingediend, blijkt dat de verliezen reusachtig zijn: vorig jaar bedroeg het operationeel verlies niet minder dan $3 miljard(!). Cash-flow moet op orde zijn, schulden moeten structureel worden gedempt en op innovatieve investeringen mag nooit beknibbeld worden om de voorsprong op de concurrentie en gebruikersgroei blijvend te garanderen. Een beursgang koopt in die zin wat tijd. Bloomberg stelt terecht dat 'Uber’s biggest challenge in its IPO, in which it seeks to raise about $10 billion, according to people familiar with its plans, may be simultaneously explaining to investors why the company is immature enough to justify losing billions of dollars'. Het woordje 'immature' nemen we dan niet als zijnde van toepassing op het gedrag van Ubers ex-ceo en vagebond Travis Kalanick, maar in de zin van onvolgroeid, in bezit van groeipotentie met... uiteindelijk... winstgevendheid als ideaal toekomstpunt. Een verhaal van hoop dus, waarin Uber bewust niet eenzijdig als taxi -of ride-sharing-app is gedefinieerd. In het IPO-document is Uber geheel in de lijn met het beleid van de huidige ceo Dara Khosrowshahi expliciet als 'platform' (738 keer gebruikt) geframed waaronder een menigvuldigheid aan diensten hangt. De mega-verliesdraaiende taxiapp is dus maar één van vele. Mmja. Slim natuurlijk, en inderdaad laten andere diensten, zoals Ubers maaltijdbestel- en bezorgdienst (Uber Eats) een grote groei zien. Uber als platform, daar gaat het om bij Khosrawhahi, dat haar gecombineerde diensten en volume gebruikt om door te groeien naar winst. Lijkt op een variant van het Amazon-model. Tertium non datur, als het gaat om de hoopvolle belofte een Amazon van het (mensen-, toeristen-, maaltijdenvervoer te worden versus de sombere bedrijfscijfers. De dood of de gladiolen. In beide gevallen zal Ubers beursgang als 'exemple par excellence' de toon zetten voor de tech-unicorns die volgen. Geloof, hoop en liefde in het grote pecunia-non-olet-spel. 

Leuk! Volksbank wil u wel invloed geven, maar niet uw belastingcenten

De Volksbank is voor mensen die vaart minderen bij een uitgestorven zebrapad 'voor het geval dat'. Voor types die zonder mokken de vieze kopjes van hun collega's in de vaatwasser stoppen. Een bank voor afvalscheiders, kantinejuffrouwen en mantelzorgers. Een bank die naar eigen zeggen 'de menselijke maat' hanteert. Schitterend, maar die oerdegelijkheid levert steeds minder stuivers op. Lastig, want de overheid wil de in 2013 genationaliseerde bank (destijds SNS) weer de markt opschoppen. Het bankbestuur zette onlangs vraagtekens bij een mogelijke beursgang, want ze wil liever aandeelhouders waarmee gesproken kan worden over 'goed doen' in plaats van 'het goed doen'. Hoe het eigenaarsmodel volgens de bank wél in elkaar zou moeten steken was onduidelijk. Tot vandaag. De Telegraaf meldt op basis van bronnen in het Haagse en de financiële wereld dat er een plan wordt gesmeed waarin het economisch en het juridisch eigendom van de aandelen in de bank worden gesplitst. 'Het juridische eigendom, de zeggenschap, wordt in vier gelijkwaardige kwarten verdeeld over de klanten, het personeel, de aandeelhouders en de maatschappij. Deze laatste groep zou door een afgevaardigde van het ministerie van Economische Zaken vertegenwoordigd kunnen worden.' Aandelen met beperkt stemrecht zijn een geliefde truc in Silicon Valley (Google, Snap, Facebook), maar worden begrijpelijkerwijs door de buitenwacht bekritiseerd. De Volksbank gaat het uiteraard niet om het muilkorven van kritische beleggers, maar om het creëren van 'gedeelde waarde'. Is het nu afwachten wat MinFin Wopke van dit alles vindt. De Telegraaf hoort in de wandelgangen dat het plan lauwtjes is ontvangen. De Staat zou nog €2,7 miljard (=geschatte marktwaarde in 2015) van de door u geïnvesteerde belastinggelden willen terugverdienen en daar helpen de idealistische plannetjes van de Volksbank niet bij. Maar goed, u kunt nou eenmaal niet alles hebben.

Foto: De toekomst van de Volksbank is onzeker, maar André Onana heeft zijn contract met Ajax verlengd tot 2022. 

Sodeju! Uber is $120.000.000.000 waard

Taxibedrijf annex investeringsmaatschappij annex online dienst Uber roept al tijden dat het in 2019 naar de beurs wil. Allerhande bedrijven stellen hun beursgang uit of af wegens heftige bewegingen op de beurs, maar dat zijn dan ook geen snelgroeiende taxibedrijven die $4 mrd verlies draaien per jaar. Uber timmert vooralsnog vrolijk door aan zijn beursgang die al begin 2019 plaats zou kunnen vinden. Volgens The Wall Street Journal ($) hebben Goldman Sachs en Morgan Stanley het prijssticker van zo'n $120 miljard op de toko geplakt. Ter vergelijking: da's ongeveer de helft van Shell ($275 mrd), drie keer General Motors ($45 mrd) of een dubbele Daimler ($57 mrd). En meer dan Facebook, Snap of Google ten tijde van hun beursgang. Extra opmerkelijk is dat Uber nog geen twee maanden geleden op $72 mrd werd gewaardeerd toen Toyota geld in het bedrijf pompte. Die $120 mrd komt onder meer tot stand door de belangen die Uber heeft in vergelijkbare apps, terwijl de waarde van bezorgtak op Uber Eats op $20 mrd wordt geschat. Nu hebben zakenbanken er belang bij om de waarderingen iets op te poetsen. Enerzijds om huidige aandeelhouders (bij Uber ingestapt tegen waarderingen van $50 miljoen tot $72 miljard) blij te maken en anderzijds omdat eigen vergoedingen gedeeltelijk gebaseerd zijn op de prijs waarvoor zij een bedrijf naar de beurs weten te loodsen. Toch denken ze bij Bloomberg dat dit bedrag niet volledig debiel is, waarbij men wijst op de verhouding tussen gedraaide omzet, recente groeicijfers en die $120 mrd. Bovendien zijn er bedrijven met een vergelijkbare waardering die een soortgelijke omzet draaien en minder groeipotentieel hebben. Al haast Bloomberg zich te zeggen dat eenhoorntje Uber lastig te vergelijken is met andere partijen. Ondanks de kei-unieke propositie zijn ze bij Uber/de dienstdoende zakenbanken evenmin volledig gerust over het huidige beursklimaat. Eerder werd gemikt op een beursgang in de tweede helft van 2019. Het naar voren trekken van de beursgang zou volgens een anonieme insider het gevolg zijn van 'fears the IPO market will cool'.  

Gekkenhuis: Adyen van €240 naar €500 binnen twee uur

Vanochtend was het eindelijk zo ver. Neerlands eenhoorn en betalingsprovider Adyen ging naar de beurs (voor ongeveer 13%). Gewoon naar het Damrak en niet naar Nasdaq, want CEO Pieter van der Does is wars van hippigheid. Hoeft met zijn hoofdkantoor niet naar Silicon Valley. Daar bouwen ze vooral kekke frontjes en zijn ontwikkelaars bij de eerste beste aanbieding gevlogen naar de concurrent. Desalniettemin mag Adyen zo'n beetje heel Silicon Valley tot haar klantenkring  en aandeelhouders (o.a Marc Zuckerberg, Twitterbaas Jack Dorsey en LinkedIn-oprichter Reid Hoffman) rekenen. Daar moeten soms wel grote offers voor worden gebracht. Zo werd veilingsite eBay gelokt met een aandelenbelang van 5%. Maar goed, de beursgang dus. Die had Adyen niet nodig voor het kapitaal (geld zat en Van der Does hecht aan zoveel mogelijk autonomie), maar gaf bestaande aandeelhouders de kans om uit te stappen. Vandaro dat het bedrijf ook afzag van de traditionele gongceremonie. De introductiekoers van Adyen werd vastgesteld op €240 per aandeel, maar bij de opening deed het aandeel al €400 om daarna ruim verdubbelen ten opzichte van de introductiekoers tot €503,90 (actuele koers hier). Hierdoor is Adyen een slordige €14 mrd waard en daarmee komt het in de buurt van een DSM. Hiermee werden de verwachtingen van 'marktkenners' en analisten ruimschoots overtroffen. Vervelend voor particulieren want die konden zich niet intekenen op de beursgang en konden pas na de gongslag kopen. Blijft de vraag: is dit gewoon de volgende bitcoin/Worldonline-hype of heeft de betalingsprovider die honderden betalings- en softwaresystemen aan elkaar knoopt gewoon een oneindig groeipotentieel. Bijvoorbeeld omdat het dankzij zijn bankvergunning klanten kredieten kan verlenen

Lees verder

Ja hoor. Hollands glorie Adyen nog voor de zomer naar de beurs

Het gerucht gonsde al langer, maar de beursnotering van Adyen lijkt nu weer een stap dichterbij te komen. De Telegraaf meldt vanochtend -op basis van ingewijden- dat het internetbetaalbedrijf aan een eerste ronde van gesprekken met potentiële beleggers begonnen is en dat een notering voor de zomervakantie reëel moet zijn. En dat moet dan de volgende stap worden voor de betalingsprovider van Pieter van den Does, die sinds de oprichting in 2006 alleen maar is blijven groeien. Misschien kent u het verhaal al, maar toch even kort: Van der Does en zijn Chief Technology Officer Arnout Schuijff verkochten in 2004 hun betaalaanbieder Bibit aan RBS, om twee jaar later  'Adyen' op te zetten, dat zich uit het Surinaams laat vertalen tot 'nieuw begin' of 'opnieuw beginnen'. Met behulp van snelle cloud-software en open source biedt Adyen inmiddels grote klanten als Facebook, Uber, Spotify, Netflix en eBay de mogelijkheid om verschillende betaalmethodes zoals iDeal, Paypal of creditcard in hun webomgeving te integreren. Dat schiet lekker op, voor het bedrijf dat geld verdient aan de commissie die deze bedrijven betalen voor de verwerkte transacties. Tikken we even De Telegraaf over: 'In 2016 werd $659 miljoen verdiend aan $90 miljard aan verwerkte transacties. Een jaar eerder was dit nog $331 miljoen met $50 miljard transacties.' De omzet van het fintechbedrijf doorbrak vorig jaar de grens van €1 miljard. Maar aan wat voor waardering moeten we straks gaan denken? Een andere ingewijde had het begin dit jaar tegen Bloomberg over een bedrag tot €10 miljard. Er is nog een kleine kans dat een concurrent of een grote zakenbank met een 'niet te weerleggen' overnamebod komt, waardoor de beursgang alsnog wordt afgeblazen. Laten we voor prins Constantijn hopen dat dat niet gebeurt.

Kijken! Facebook stort langzaam in

Oh oh Facebookje. De teringzooi rolt steeds harder naar buiten nadat bekend werd dat gegevens van 50.000.000 gebruikers gelekt zijn aan/gejat zijn door Cambridge Analytica. Daarmee droeg Mark Zuckerberg gewild/ongewild/onbewust bij aan de verkiezingswinsten in de VS, Kenia en een land naar keuze in Oost-Europa. Dus iedereen bloednerveus. Zuckerberg begint tegenstrijdige verklaringen af te leggen, politici eisen zijn hoofd, de Amerikaanse beurswaakhond SEC gaat kijken of Facebook de misstanden wel tijdig en juist heeft gemeld, FB's C-level beveiligingsman stapt op oh wacht ontkent, privacywaakhonden gone mad, beleggers dumpen het aandeel. Waaronder de belangrijkste: Mark Zuckerberg himself en u verwacht het niet, maar het gerucht gaat dat Z. van zijn eigen problemen afwist. Daarop dook Facebook gisteren zwaar in de min (nuance) en is het popcorn+cola pakken voor bij de nakende opening van de Nasdaq. En niet alleen vanwege Facebook. Ook branchegenoten als Google (-3%) en Apple (-1,5%) gingen gisteren in de uitverkoop wegens angst voor overheidsingrijpen in de techsector (Nasdaq: -1,8%). Afijn, hoe overheden moeten ingrijpen bij Facebook weet natuurlijk niemand. Het grassroots trending Twittertopic #deletefacebook is leuk bedoeld, maar doen wij niet (vergeet ons niet te liken, hartjes). Afijn, sluiten we af met een filmptip. Voor wie tijdens de lunch geen zin heeft in het dagelijkse tochtje door het aanpalende winkelcentrum, raden wij een kleine twintig minuten topteevee van Channel 4 News aan. Over Oekraïense hoeren, spionnen, fakenews en hoe die ingrijpen op verkiezingsuitslagen.

Lees verder

Wat nou volatiliteit en stijgende rente? Iedereen en diens moeder naar de beurs!

Was even schrikken begin februari. De rente begon te stijgen en toen kwam daar de dip. De Dow Jones-Index die het grootste verlies sinds 2011 te verwerken kreeg en hopsa, het v-woord was weer terug. Maar was het nou een flash crash of een wereldwijde correctie? Hoe dan ook, de Amerikaanse koersdalingen sloegen ook over op de AEX. Maar dat lijkt inmiddels weer een distant memory. De Amsterdamse beurs heeft de weg omhoog weer gevonden en er staat een flink aantal bedrijven te trappelen om een notering op Beursplein 5. Dit meldt het FD vandaag. De B&S Group, groothandelaar in levensmiddelen en cosmetica, heeft dit vandaag inmiddels bevestigd. Het bedrijf uit Dordrecht meldt (pdf) dat het de afgelopen jaren flink gegroeid is maar dat een ipo voor de volgende stap moet gaan zorgen. 'We look forward to the opportunities a listing on Euronext Amsterdam can bring', aldus ceo Bert Meulman. Naast B&S heeft ook de Haagse zakenbank NIBC zijn beursgang vandaag aangekondigd (pdf). Die beursgang moet waarschijnlijk in maart al gaan plaatsvinden. Naast B&S en NIBC zal laadpalenfabrikant Alfen snel volgen, is de verwachting. Daarnaast worden de namen van LeasePlan, Varo Energy, fintech-betaalbedrijf Adyen en ondergoedketen Hunkemöller al langer genoemd. 

Lees verder

Gekke Joop van de Ende wil weer naar de beurs met zijn musicals

De musical. De laagste vorm van cultuur, net onder het WK darts, als u het ons vraagt. Maar er valt wel geld mee te verdienen. Dat weet Joop van den Ende ook, maar met een musicalbedrijf naar de beurs gaan is  wat anders. En toch schijnen de aandeelhouders achter het door Van den Ende opgerichte Stage Entertainment te bekijken of er een beursgang inzit, meldt De Telegraaf vandaag. Om uw geheugen op te frissen, even nog over de ontstaansgeschiedenis van Stage Entertainment. Van den Enden richtte het bedrijf op in 1998, toen hij het 'Live Entertainment onderdeel' van Endemol opkocht. Dat was twee jaar na de beursgang van Endemol. Juist het onderdeel waarin musicals, ijsshows en een uitgaanscentrum waren ondergebracht werd als te risicovol beschouwd voor een beursgenoteerd bedrijf, alleen tv-productie en distributie bleef over. Van den Ende heeft vervolgens van Stage Entertainment een internationaal bedrijf gemaakt, met afdelingen in acht verschillende landen, waaronder Duitsland, het VK, de VS en Rusland. In 2015 nam de private equity-investeerder CVC Capital een belang van 60% in Stage Entertainment. Een jaar later werd het tijd voor een grote schoonmaak. Een aantal musicals flopte een ontslagronde werd aangekondigd en de 'rationalisering' van het bedrijf werd ingezet. Dat wil bijvoorbeeld zeggen, meer reprises, minder nieuwe musicals. Want risico. De eenmalige kosten van de reorganisatie zorgden voor een nettoverlies van €50 miljoen. Gaan we nu even kijken naar de cijfers van het boekjaar 2016/2017. 

Lees verder
Linktip: Energie vergelijken