26 topics
@J. Bensink

Financiële markten negeren reële economie op eigen gevaar

We lazen laatst iets hilarisch dat we u niet graag onthouden: ‘De Amerikaanse banengroei over december … kwam binnen op 312.000 ... maar liefst het dubbele van wat door analisten was voorspeld ... Gaat het toch beter dan iedereen vreesde?’ We doelen natuurlijk op dat laatste zinnetje. Want waarom zouden we vrezen voor banengroei, laat staan als die beter is dan verwacht? Dat is toch gewoon goed voor de economie? En voor de politieke stabiliteit als de gele hesjes zich gedeisd houden? Of zou het anders niet tot de langverwachte loonstijging leiden? En tot minder zelfmoorden en depressies als gevolg van werkloosheid? Ja en nee. Ja omdat bovenstaande inderdaad het geval is en meer werkgelegenheid natuurlijk gewoon goed is. Nee omdat de verrassend sterke banengroei ook leidt tot een hogere kans op de door beleggers zo gehate renteverhoging in de VS die de afgelopen weken zo veel tumult op financiële markten veroorzaakte. Goed nieuws is daarmee ook slecht nieuws, althans voor beleggers. Leuk hoor, dat de reële economie het goed maakt maar dat is van ondergeschikt belang aan QE, de belangrijkste reden voor de koersstijgingen de afgelopen jaren. 

Lees verder

Grootbedrijf springt op gezondetenhype

Gezond eten is big business. Waar veganisten tot nog geen tien jaar geleden vooral een geitenwollensokken- en natuurwinkelimago hebben is vegan (wel op zijn Engels uitspreken hè??) niet meer weg te denken uit het stedelijke, pardon, urban, straatbeeld. Je kunt door de juice bars het bos niet meer zien. Plantaardige versies van klassieke snacks rijzen letterlijk de pan uit. Het internet ontplofte om een veganistisch sauzijcenbroodje. Allerhande, het marketing- en receptenblaadje van Albert Heijn, stopte tot woede van sommigen meer groenterecepten dan normaal in zijn kersteditie. 

Lees verder

Economische tegenvallers wijzen ons op de realiteit

Het tijdperk van ‘easy money’ (lage rentes en steunaankopen) is voorbij en financiële markten moeten onderhand op eigen benen gaan staan. Nadat de Federal Reserve de rente met 0,25% omhoog gooide klapten beurzen wereldwijd in het rood. Het resultaat is dat de belangrijkste indices over het hele jaar genomen in het rood staan en de slechtste december sinds de Grote Depressie ingaan. Europese aandelen staan op het laagste punt in vijf jaar. (FD) De technologie-index Nasdaq staat 20% onder de recente piek. Enfin, u kunt het allemaal uitgebreid teruglezen in ons beursbulletin afgelopen donderdag. 

Lees verder

Volgende recessie komt eraan maar ECB heeft geen munitie die te bestrijden

Een kleine vijf jaar en €2,6 biljoen aan obligaties is het dan eindelijk zo ver. De ECB heeft deze week aangekondigd te stoppen met de steunaankopen. De ECB begon hier in 2014 mee om - koste wat kost - te voorkomen dat de Eurozone in een rampzalige disinflatoire spiraal terecht zou komen. Dat zat zo: door onderbestedingen en -investeringen daalde het prijsniveau, met als gevolg dat consumenten en bedrijven uitgaven uit zouden stellen met nog lagere bestedingen en investeringen in de economie tot gevolg ad infinitum. Ondanks de nodige kritiek uit met name de noord-Europese landen lijkt QE in de eurozone gewerkt te hebben. De economische groei was in 2017 ver boven verwachting, ook in de periferie van de eurozone. De inflatie is sinds een half jaar ook al vrij consistent rond de twee procent

Lees verder

Stef Blok vervult met tegenzin Nederlandse voortrekkersrol inzake Europese Magnitski-wet

Een kleine vijftig Europese parlementariërs riepen afgelopen week de Europese Commissie op een EU-brede ‘Magnitski-wet’ op te tuigen. ‘We need to establish an EU-wide Magnitsky Act (…) The EU Council failed to act but now this initiative is finally gaining momentum (…) Over the summer, the Dutch government formulated a concrete proposal which is now in consultation with all EU member states. The draft is exactly what is needed, the ability to apply global sanctions,’ staat in een oproep die in meerdere internationale media gepubliceerd is. Ons aller Sjoerd Sjoerdsma (D66) is één van de initiatiefnemers. Ook politici van coalitiepartners CU en CDA ondertekenden de oproep. Terwijl geen enkele VVD politicus dit deed moet VVD-minister Stef Blok (Buitenlandse Zaken) maandag de steun van zijn Europese collega’s zien te vergaren voor een Europese Magnitski-wet, de opdracht die hij reeds ruim een half jaar geleden meekreeg van de Tweede Kamer. 

De wet is vernoemd naar Sergej Magnitski, de Russische advocaat van investeerder Bill Browder, die in Rusland in de gevangenis werd vermoord toen hij wijdverspreide corruptie blootlegde en moet het mogelijk maken visas op te schorten en allerlei banktegoeden van mensenrechtenschenders (niet alleen Russische, overigens) te bevriezen. Hoewel sommige landen (de VS, het VK, de Baltische Staten, onder andere) al Magnitski-wetten hebben, is er van een dergelijke wet in Europees verband nog geen sprake. Dat Europese verband is wel nodig, vindt Blok. Magnitski-wetten op niveau van afzonderlijke landen zijn weinig effectief omdat iemand die de toegang tot Nederland is ontzegd toch het land binnen kan via een ander Schengenland zónder Magnitski-wet. 

Lees verder

Is het brexitakkoord een moderne Vrede van Versailles?

De Vrede van Versailles, die een einde maakte aan de Eerste Wereldoorlog, was een vernedering voor het verslagen Duitsland. 

Het moest bizar hoge herstelbetalingen aan de geallieerden doen, verloor grondgebied en werd gedwongen de schuld van het uitbreken van de oorlog op zich nemen. De frustratie en de bitterheid die volgden op het Diktat van Versailles was een voedingsbodem voor de opkomst van het Nazisme. 

Bijna precies honderd jaar later heeft het Verenigd Koninkrijk geen keus dan de voorwaarden van een voor hen rampzalig akkoord te accepteren. Hoewel de brexiteers met branie en optimisme een vertrek uit de EU bepleitten (‘Duitse automakers zullen Merkel smeken toegang tot de Britse markt te houden’) bleek al snel dat de EU de beste kaarten had. 

Lees verder

Rapport: effecten klimaatverandering zijn er nu echt en kosten honderden miljarden

‘You don’t need a weatherman to know which way the wind blows,’ zong Bob Dylan al. Toch wordt in een rapport van meer dan duizend pagina’s doodleuk verteld wat iedereen kan zien. 

De effecten van global warming zijn merkbaarder dan ooit en de kans op natuurlijke rampen, van dodelijke stormen en overstromingen tot oogstbedreigende droogtes, is groter dan ooit en zou duizenden het leven kunnen kosten. O, en de kosten van dit alles lopen tot in de honderden miljarden, oftewel zo’n 2,5% van het BBP. Zo luidt de conclusie van het vierde National Climate Assessment, de jongste versie een rapport van de Amerikaanse federale regering over de effecten van klimaatverandering op de VS dat elke vier jaar uitkomt. 

Lees verder

China verovert de wereld met kunstmatige intelligentie

Zo’n honderd jaar geleden, tijdens de Eerste Wereldoorlog, brak olie door als de grondstof van de 20ste eeuw. 

Waar de Industriële Revolutie van de 19de eeuw gebouwd was op kolen beseften regeringsleiders tijdens de vernietiging van de Groote Oorlog dat het zwarte goud onmisbaar was om een machtige mogendheid te blijven, militair en economisch. U heeft vast wel eens gehoord dat data de olie zijn van de 21ste informatie-economie. Als dat zo is, is China, waar overheid internetgiganten beschikken over data van 1,4 miljard gebruikers, het Saudi-Arabië van de data. Waar tanks, vliegtuigen en auto’s afhankelijk zijn van olie, worden algoritmes en kunstmatige intelligentie samengesteld met data. Er zijn een hoop tekenen dat China ‘the place to be’ wordt op gebied van AI.

Lees verder

Hoe lang duurt het feestje op de beurs nog?

De vraag die op de lippen van iedere belegger hangt is wanneer het feestje op de beurzen voorbij is. Het korte (eerlijke) antwoord is dat niemand het echt weet. 

Het langere antwoord is dat er al enige tijd vege tekenen aan de wand van de beurzen zijn. Van de zomer zetten we al op een rijtje welke signalen de volgende recessie zouden kunnen inluiden, van heibel in Italië tot olieprijzen en de huizenmarkt. Recentelijk was er de ‘inverted yield curve’, het fenomeen dat rente op langlopende obligaties lager is dan op obligaties met een kortere looptijd: zo’n omgekeerde curve zou erop duiden dat beleggers op korte termijn onheil verwachten en hun geld dus liever op langere termijn veilig vastzetten, zij het tegen een lagere vergoeding. Vermogensbeheerders zijn in hun traditionele outlooks aan het einde van het jaar somber gestemd. Voor menig hedgefondsmanager is het feestje na de val van Lehman en extreem ruime geldpolitiek eigenlijk niet meer begonnen

Lees verder

Verrassing: hedgefondsen hebben weer eens onder de maat gepresteerd

Het begint een gebruikelijk riedeltje te worden: duurbetaalde actieve beleggers en hedgefondsmanagers slagen er weer niet in het beter te doen dan een goedkope indextracker. 

Afgelopen oktober mochten slechts vier op de tien actieve Amerikaanse fondsmanagers een outperformance van de benchmark boeken (FT). Sterker nog: in een maand waarin de S&P 500 met 6,9% daalde was de gemiddelde performance van een actieve fondsbeleggers -7,5%. Niet al te best dus. Dat is nog exclusief de beheerkosten die bij hedgefondsen op kunnen lopen tot 2% van het beheerde vermogen en 20% van de winst. (Voor klanten van hedgefondsen scheelt het qua kosten dus dat die winst niet geboekt is.)

Lees verder
Linktip: Energie vergelijken