Het gaat gebeuren. De ECB draait de geldkraan dicht



Het bestuur van de Europese Centrale Bank nam zojuist een besluit dat we mogen kenmerken als historisch: de bank stopt per 1 januari 2019 officieel met het uitbreiden van zijn riante obligatieportefeuille à €2,6 biljoen. Hier moeten we traditiegetrouw wel aan toevoegen dat de ECB obligaties blijft opkopen, maar dan slechts met de opbrengsten van reeds aflopend schuldpapier zodat de obligatieberg precies even hoog blijft. Dat blijft sowieso doorgaan tot na het moment dat de ECB weer de korte beleidsrente gaat verhogen, en 'in any case for as long as necessary'. De economische context waarin president Mario Draghi nu het rempedaal aait is namelijk bepaald niet geweldig: de groei is aan het afvlakken in de eurozone en in Duitsland kromp de boel zelfs in Q3 (pdf), en dan is het ook nog eens zo dat de inflatieverwachtingen naar verwachting dalen. Maar waar de financiële markten vooral benieuwd naar zijn is niet hoe lang, maar hoé dat herinvesteren er precies uit gaan zien. U weet als geen ander dat de ECB een nieuwe kapitaalverdeelsleutel (uitleg) heeft, maar de grote vraag is in hoeverre Draghi die gaat hanteren bij het herinvesteringsfeestje. Bij de Rabobank denken ze dat die sleutel slechts gaat gelden bij nieuwe aankopen, zodat de ECB heel rustig aan overgaat naar een portefeuille met onder meer een klein beetje minder Italiaans schuldpapier. In zijn persconferentie gaat Draghi daar zometeen hopelijk meer over vertellen. Nog iets om in de gaten te houden: een eventueel nieuw rondje TLTRO ( stukje achtergrond) c.q. langlopende spotgoedkope leningen voor banken zodat de kredietmotor blijft draaien. Omdat de obligatie-bazooka in de kast verdwijnt gaat de aandacht steeds meer uit naar zulke andere manieren om monetair te stimuleren. En als u dan nog niet overtuigd bent van het volgen van Draghi's persco, voegen we er maar aan toe dat de kapitein van de ECB misschien ook iets gaat zeggen over de begrotingschaos in de eurozone en hoofdrolspelers Italië en Frankrijk. Historische updates volgen hieronder, live bewegend beeld vindt u hier of geheel bovenaan.

14:42 uur - hieronder de nieuwe ECB-voorspellingen voor de economische groei + inflatie. Daarbij, in de woorden van Draghi: 'The balance of risks [to the growth outlook] is moving to the downside owing to the persistence of uncertainties related to geopolitical factors, the threat of protectionism, vulnerabilities in emerging markets and financial market volatility'.



14:47 uur - Draghi bevestigt: de ECB zal er bij het herinvesteren voor zorgen dat de obligatieportefeuille 'uiteindelijk' meer in lijn komt met de nieuwe kapitaalverdeelsleutel. Meer informatie om half 4.



14:56 uur - Super Mario stelt dat het ECB-bestuur geen tijdsschema heeft opgesteld voor de herinvesteringen. Oh, en het woord TLTRO kwam uit de mond van 'some governors'.

15:06 uur - Mooie quote: 'At some points QE has been the only driver of this recovery'. Dat u het even weet.

15:27 uur - Een afsluitende noot.



15:35 uur - Als bonus hierbij de beloofde details over de herinvesteringen. De obligatie-portfolio draait dus langzaam in de richting van de nieuwe kapitaalverdeelsleutel, maar dat gebeurt allemaal 'gradual and will be calibrated as appropriate to safeguard orderly market conditions'. Vertaling: de ECB wil niet dat door het nieuwe beleid de lange rente van bijvoorbeeld probleemkind Italië ineens gaat stijgen.

Reaguursels

Inloggen

Als ik jullie was zou ik de gele hesjes nog niet wegdoen... vrees dat we ze eind volgend jaar weer nodig hebben.

sociaal_econoom | 14-12-18 | 10:37 | + 2 -

ECB wil niet dat probleemkind Italië een hoge lange rente krijgt. Probleemkind Macron met straks 3,5% tekort en over de 100% BBP- Staatsschuld heen, is geen probleem. Ik heb telkens het idee dat als eurofiel aan de macht is, er nooit geoordeeld wordt, maar wel bij eurosceptische regeringen. De euro heeft nog niet echt disciplinerend gewerkt aan de Middellandse Zee; ze staan er gemiddelde slechter voor dan in 2008. Volgend jaar rond deze tijd wordt er weer meer opgekocht en is de rente nog steeds nul, overigens. Stoppen op een moment wanneer je niet kunt. Hoe doorzichtig.

arlen | 13-12-18 | 18:44 | + 6 -

En wat heeft het nog geholpen de obligaties opkopen? Geen ene zier. De economie gaat niet beter lopen als je goedkoop kunt lenen. De economie gaat pas beter lopen als Jan Modaal aan het eind van de maand een keer geld over houdt om iets te kopen! Dus koopkracht moet hij hebben. Dus geen nieuwe belastingverhogingen of opkoopprogrammas. Snap dit nu eens domme kutitaliaan!!!

Rob12345 | 13-12-18 | 19:19 | + 12 -

Iemand bakte ergens het grafiekje van Lehmans over dat van DB. Oei oei oei.
Hoeveel hectobiljard aan derivaten hebben die ook al weer staan?
Boem.

Kromme Tenen | 13-12-18 | 18:10 | + 3 -

Geniet nu en betaal later. Fase 1 ("geniet nu") wordt beëindigd. Fase 2 ("betaal later") gaat in. We zullen zien of bruin dat trekken kan.

mona | 13-12-18 | 16:54 | + 12 -

Nog even een toevoeging: de ballon verder opblazen kan niet, want dan klapt ie.

mona | 13-12-18 | 18:51 | + 2 -

De vraag is inderdaad waarom ze zo abrupt gestopt zijn zonder een vooraankondiging. Zelf denk ik dat er geen enkele toegevoegde waarde meer zat in de aankopen, hoewel je juist daarmee je muntsysteem opblaast.

Mr.Crowley | 13-12-18 | 19:07 | + 0 -

De idee vd betaal later fase is die uit te stellen tot oneindig, a la Japan.

Poekieman | 14-12-18 | 10:10 | + 1 -
▼ 3 antwoorden verborgen

Over 25 jaar vraagt een Nederlands kind in Australië: Opa, vertel nog eens van vroeger in Nederland. Was het toen echt het beste land ter wereld om te wonen?

squadra | 13-12-18 | 16:27 | + 15 -

Ach kleinkind, dat zeiden de Rutmansen toen, dat NL zo'n gaaf land was.

Maar je weet toch nog wat ik je eerder vertelde over bepaalde beroepsgroepen, zoals advocaten, politici, 2e hands auto en andere verkopers ?

Poekieman | 14-12-18 | 10:13 | + 0 -

" Draghi: I think the euro has been a success. "
Hij denkt dat de Euro een succes was?
Verleden tijd?

Mr.Crowley | 13-12-18 | 15:44 | + -2 -

@wifikabelverhuur
Has been, is geweest.

Mr.Crowley | 13-12-18 | 16:29 | + 1 -

De paniek is groot: meer en nieuwe financiers voor de Euro benodigd. Die gaat kapot.

Raider Twix | 13-12-18 | 19:24 | + 0 -

Has been is present perfect, gebruikt om een een actie aan te duiden die in het verleden plaatsvond, en nu nog doorloopt.

wifikabelverhuur | 13-12-18 | 23:01 | + 5 -
▼ 1 antwoord verborgen

Daar gaan we dan.............2019 Waarop het allemaal opnieuw begint ala 2008 maar dan een stukkie erger...

mrjixies | 13-12-18 | 15:44 | + 17 -

deluiegriek | 13-12-18 | 17:27
Nope, Putin...

Schw4nz2.0 | 13-12-18 | 18:20 | + 1 -

Trump en Putin. En populisme.

Harry Turtle | 13-12-18 | 22:48 | + 1 -

En Erdogan? Of wellicht niet, omdat dat een Akbar is...

Poekieman | 14-12-18 | 10:14 | + 0 -
▼ 1 antwoord verborgen

Geniale pro-cyclische timing ook. Stoppen met stimuleren wanneer de hoogconjuctuur afgelopen is en de eerstvolgende recessie zich aandient.

obominotie | 13-12-18 | 14:57 | + 30 -

De rijken zijn weer rijker geworden dankzij de ECB. Om de inflatie te stimuleren hadden ze het geld beter aan het volk kunnen uitdelen.

negorij | 13-12-18 | 21:30 | + 1 -

@Rob12345 | 13-12-18 | 19:24 | + 0 -
Dat klopt niet. Je drukt geen geld bij. Je ruilt het ene waardepapier voor het andere in; de obligatie moet worden afgelost en verdwijnt het en krimpt de balans van de ECB. Omdat langlopende schuld met kortlopende schulden worden gekocht, kan de rente pas na afbouwen omhoog. Geloof maar dat deze opkooppauze met afnemende groei en nu al oplopende tekorten dit maar tijdelijk is. Letterlijk bijdrukken zou voor deze landen de oplossing zijn, maar funest voor de door jou gewenste koopkrachtstijging.

arlen | 13-12-18 | 21:44 | + -1 -

Schulden waarvan je weet dat ze nooit terugbetaald zullen worden, anders dan met nieuwe, nog hogere schulden: dat is geld bijdrukken.

Poekieman | 14-12-18 | 10:16 | + 0 -
▼ 1 antwoord verborgen

Op naar de hel.

Mr.Crowley | 13-12-18 | 14:55 | + 13 -

Schuld en de rente daarop als sturend mechanisme heeft zn langste tijd gehad. De gewone man (...) doorziet het spel dat vooral hém geld kost steeds vaker.
Als ik me niet vergis zijn we getuige van een omwenteling. Of het financiële waterhoofd op onze economie klapt of we gaan het, gehuld in n geel vestje ontmantelen. Ik hoop t laatste...

DinkyToy | 13-12-18 | 14:48 | + 32 -

Dat ontmantelen kan wel eens uit de hand lopen. Voldoende geprept?

Poekieman | 14-12-18 | 10:17 | + 0 -

REAGEER OOK

Linktip: Energie vergelijken