De ECB moet de geldkraan juist veel verder opendraaien

Goed nieuws over 'onder, maar in de buurt van de 2% op de middellange termijn'. De lezer zal er het beoogde inflatieniveau voor onze eurozone in herkennen en, daar is het goede nieuws, dat niveau gaan we binnenkort bereiken. Dat voorspelt namelijk de Europese Centrale Bank, dus dan is het waar. In 2020 zit de inflatie naar verwachting op een keurige 1,8%. En aan die voorspelling koppelt de ECB ook beleid: per 2019 bouwt de ECB het opkoopprogramma af, want het inflatiedoel is immers behaald. U zag en las daar gisteren alles over hier. Toch gaat het ECB-beleid gepaard met een klein probleempje. De voorspellingen van de ECB kloppen systematisch in de verste verte niet. De stijging van de inflatie blijft namelijk altijd achter bij de voorspellingen van de ECB. U ziet dat in het plaatje boven. In rood staat de werkelijke inflatie weergegeven; in de gekleurde lijnen de voorspellingen van de ECB sinds de bank met buitengewone monetaire maatregelen aan de slag is gegaan. Daar klopt dus geen hout van. En voor de werkloosheid hetzelfde laken van een pak. Die blijkt steeds harder te dalen dan de voorspel-excelletjes van de ECB laten zien.

Waarom dat niet klopt weten wij niet en ongetwijfeld zit men bij de ECB helemaal met de handen in het haar. En waar iedereen koekwaus van wordt: bij een prettig groeiende economie en een rap dalende werkloosheid zou je een inflatie van boven de 2% verwachten. Dat is in de VS het geval, maar in Japan en de EU niet. Dit alles betekent een paar dingen: de ECB (en ook de Bank of Japan) beschikt kennelijk niet over het juiste gereedschap om de inflatie op te krikken (beleidsrente verlagen; obligaties opkopen; banken voorzien van liquiditeit). De voorspellingsmethodieken van de ECB zijn niet okay. En bovenal: de betrouwbaarheid van de ECB krijgt nogal wat klappen als Draghi elke keer moet vertellen dat ze er weliswaar steeds naast hebben gezeten met hun voorspellingen, maar dat het 'this time different' zal wezen. En daarom ook de vraag: moet de ECB wel de geldkraan dichter gaan draaien per 2019 of er juist nog een geldkraan bij laten loodgieteren? Voor een bespiegeling op deze knagende vragen en miscalculaties van de ECB verwijzen we de lezer volgaarne naar Bruegel -waar wij al het hierbovene inclusief grafieken vandaan hebben gejat- om daar 'ECB’s huge forecasting errors undermine credibility of current forecasts' te lezen.

Reaguursels

Inloggen

Je zou ook kunnen concluderen dat de arbeidsmarkt schijnbaar beter werkt dan verwacht.
Overigens kijkt de ECB naar een afgeleide van de inflatie. In de door het CPB gebruikte consumentenprijsindex zit ook de BTW verhoging verwerkt. Consumenten ervaren dus wel degelijk inflatie, maar dat interesseert de beleidsmakers bij de ECB blijkbaar niet. Consumenten zien hun koopkracht dalen, de beleidsmakers zien het niet. Dan komen er onverwacht gele hesjes te voorschijn.

GerbenW | 15-12-18 | 09:15 | + 1 -

Je zou ook kunnen concluderen dat de arbeidsmarkt schijnbaar beter werkt dan verwacht.
Overigens kijkt de ECB naar een afgeleide van de inflatie. In de door het CPB gebruikte consumentenprijsindex zit ook de BTW verhoging verwerkt. Consumenten ervaren dus wel degelijk inflatie, maar dat interesseert de beleidsmakers bij de ECB blijkbaar niet. Consumenten zien hun koopkracht dalen, de beleidsmakers zien het niet. Dan komen er onverwacht gele hesjes te voorschijn.

GerbenW | 15-12-18 | 09:15 | + 2 -

Lenin is said to have declared that the best way to destroy the capitalist system was to debauch the currency. By a continuing process of inflation, governments can confiscate, secretly and unobserved, an important part of the wealth of their citizens. By this method they not only confiscate, but they confiscate arbitrarily; and, while the process impoverishes many, it actually enriches some. The sight of this arbitrary rearrangement of riches strikes not only at security but [also] at confidence in the equity of the existing distribution of wealth.

Poekieman | 15-12-18 | 08:40 | + 1 -

Als je met geld printen een welvarend land kon worden was Zimbabwe dat nu ook.

En ja, QE is geld printen, want het zal never nooit terugbetaald worden.

Poekieman | 15-12-18 | 08:32 | + 3 -

Mario stopt met QE omdat er niets meer te kopen valt met enige zekerheid. Verder heeft meer QE geen enkele zin, want tot nu toe heeft de QE alleen maar zombie banken overeind gehouden wat overigens ook de bedoeling was. Maar van uitstel komt geen afstel, 900 mrd afschrijvingen aan dooie leningen zul je toch eens moeten doen al was het maar over 20 jaar verspreid. Betekent ook dat die zombiebanken 20 jaar lang een loden last laat zijn op de economie, want dergelijke banken lenen niets uit en vreten intussen wel uw geld op.

ZwarteDag | 15-12-18 | 02:52 | 1 | + 1 -

Waarom zou het ooit afgeschreven moeten worden? Er gebeurt niets als er e.o.a. fopfonds met een fraaie onzinnaam verzonnen wordt dat de 'leningen' overneemt.

Poekieman | 15-12-18 | 08:33 | + 1 -

Simpel, in een vergrijzende economie zal de rente niet stijgen. bevolking in Europa en Japan wordt steeds ouder. In de VS is ondanks trump sprake van een immigratie van jongere beroepsbevolking vanuit Latijns Amerika.
Hier niet populair maar als de rente omhoog moet, dan moet je de immigratie van jongeren aanwakkeren. Dus meer immigratie en de pensioenen kunnen weer geïndexeerd worden!

Vileinimov | 14-12-18 | 19:00 | 3 | + -12 -

klein detail: die jongeren uit Latijns Amerika moeten zelf hun bijdrage leveren aan de Amerikaanse economie als ze een Mille willen. En dat is alleen mogelijk doordat het veel lagere minimumloon, waardoor er voldoende banen zijn die aansluiten op hun ervaring en vakkennis. Dat zou in Nederland ook kunnen maar er is geen enkele politieke partij die die kant op wil, dus werkt immigratie hier niet.

W_F | 14-12-18 | 19:57 | + 6 -

Dan moeten die migranten wel wat bijdragen maar 80% kost ons alleen maar geld. Jouw pensioen word niet geïndexeerd daardoor en als bonus mag je aan het einde van je leven 12 uur per dag in een strontluier zitten omdat er geen geld meer voor zorg omdat al die immigranten van de zorg gebruik maken maar niks bijdragen.

Deviant | 14-12-18 | 23:45 | + 8 -

Het lijkt me eerder dar die immigranten die beschreven luiers gaan uitkoken. Ja ja.. die tijden komen weer terug.. wegwerpluiers zijn slecht voor het milieu

Epistulae_Morales | 15-12-18 | 02:12 | + -1 -

Zo drukken ze gewoon steeds al hun maatregelen door. Met leugens.

Geen01 | 14-12-18 | 18:58 | 2 | + 3 -

Wie gelooft deze SMERIGE Italiaan nu nog? Als je zijn kop ziet zie je dat het een onbetrouwbaar stuk vreten is. Oh ja hij heeft bij die oplichtersbank Goldman Sachs gewerkt...

Rob12345 | 14-12-18 | 19:15 | + 6 -

Ach man dit is gewoon een valuta oorlog met de VS. De VS zijn jaren eerder en op grotere schaal geld aan t bijdrukken geslagen waardoor de dollar teveel met de euro uit de pas ging lopen. Daar moet gewoon zo’n 10-max 30% verschil in blijven zitten om de boel rustig te houden.
Er zijn nogal wat landen met pensioenbeleggers in De VS ( met Nederland als een van de grootste) en het is niet fijn dat je pensioenkapitaal verdampt door een land dat dollars bijdrukt om onzinnige oorlogen te voeren

Epistulae_Morales | 15-12-18 | 02:17 | + 1 -

Dit lijkt wel de Das Kapital versie van "en wat er toen gebeurt zal je verbazen!"? De kop heeft nl bijna niets van doen met de eigenlijke tekst. Eén die veel beter zou passen is: "ECB kan inflatie en werkloosheid voor geen meter voorspellen", waarna een bespiegeling zou kunnen volgen over de vraag of QE zin heeft voor het aanjagen van inflatie en of de prijs van e.e.a. het wel waard is.

Vitaly Chernobyl | 14-12-18 | 18:50 | + 6 -

Is het niet gewoon zo dat de ECB het verkeerde inflatiedoel najaagt en daardoor onnodig gigantische zeepbellen creëert, met alle gevolgen van dien? Waarom niet gewoon een doel van 1% i.p.v. 2%? Immers, hoe ouder de bevolking, hoe lager de inflatie: pbs.twimg.com/media/DuW72YXX4AAwK8o.j...

JackRyan | 14-12-18 | 18:32 | 2 | + 10 -

Inflatie ontstaat pas als dat virtueel gedrukte geld de economie instroomt: dus als banken dat gaan uitlenen aan bedrijven en consumenten. In de VS gaat dat makkelijker want dat hele land is gebouwd op krediet en op venture capital. Afnemers genoeg...

Epistulae_Morales | 15-12-18 | 02:19 | + 0 -

Die inflatie is er allang, alleen niet van dagelijkse zaken. Kwestie van wat je meet.

Poekieman | 15-12-18 | 08:36 | + 1 -

CO2 reductie is gewenst
Inflatie is gewenst

Dan zeg ik, stop met die absurde QE. Flikkert de economie wat in elkaar, krijgen we normale rentes en inflatie. En door de gereduceerde economie halen we op onze sloffen die CO2 doelstelling.
Ander voordeel is dat arbeidsmigranten minder deze kant op komen want er valt minder te halen.

Onzeker beleid? Jazeker, maar dat is deze QE ook. Als Draghi volgend jaar weg gaat, krijgt de Euro alsnog een klap en zijn uw spaartegoeden ondertussen relatief veel verdampt doordat we nauwelijks rente kennen momenteel.

Tsaaah | 14-12-18 | 18:11 | + 6 -

Ze kunnen aan die Euro kraan draaien zoveel ze willen . De euro is een dood geboren kind en gedoemd om te mislukken . Nog effe de schijn hoog houden en BOEM .

likmegaties | 14-12-18 | 18:00 | 1 | + 11 -

Ga elke burger in Nederland gewoon 15000 euro geven als ECB zijnde. Je bent nu toch aan het geld bij drukken.. komt het in ieder geval goed terecht en gaat de economie wel groeien. Eigenlijk is het het teruggeven van geld dat eerder via de belasting is geïnd..

Rob12345 | 14-12-18 | 18:58 | + 4 -

Die inflatiecijfers zijn fake en gemiddeld voor de hele EU. iedereen die boodschappen doet en om zich heenkijkt weet dat het leven in NL harder duurder wordt dan met 2% per jaar. Als de ECB de inflatie had willen opstuwen had ze veel beter gratis geld aan het volk kunnen uitdelen in plaats van obligaties opkopen en de rente drukken. De rijken zijn rijker geworden door het beleid van de ECB en voor de gewone man en vrouw wordt het leven onbetaalbaar door hoge prijzen en belastingen.

negorij | 14-12-18 | 17:59 | 1 | + 32 -

Dradhi / de ECB is niet gek. Wat er gebeurd is was de bedoeling.

Poekieman | 15-12-18 | 08:37 | + 1 -

Zo blijkt maar weer dat de ECB en de euro helemaal niets met wishful thinking te maken hebben. Net als de EU.

obominotie | 14-12-18 | 17:48 | + 0 -

Je zou ook kunnen stellen dat QE weinig effect heeft gesorteerd qua inflatie, ondanks dat het wel effect lijkt te hebben gehad op de werkgelegenheid. Nu die weer dik onder de tien procent ligt, is het misschien toch tijd om wat gas terug te nemen. Als QE straks afloopt, en de ECB dus niet meer bij de uitgang klaar staat al je obligaties van je over te nemen, zal er minder kapitaal beschikbaar zijn, dus stijgt de rente, en dan komt die inflatie vanzelf, zeker als de daling van de werkloosheid doorzet.

Huisregelneef_III | 14-12-18 | 17:35 | + 2 -

De ECB heeft nog geen definitie gegeven van "medium term". Dat dit binnenkort zou moeten betekenen blijkt nergens.

impy | 14-12-18 | 17:33 | + 1 -

De prijzen van de verkeerde dingen worden opgekrikt. Bijvoorbeeld de kosten van het wonen, de basis levensbehoeften zoals drinkwater, groente en fruit door de BTW te verhogen, de energie en de zorg. Dat zorgt wel voor inflatie, maar ik denk dat het niet de inflatie is die de ECB bedoelt, want die hebben ze ook niet in de hand.

Mr.Crowley | 14-12-18 | 17:19 | 2 | + 16 -

Belasting verhoging word niet meegeteld voor inflatie.

TheCryptoEmpire | 14-12-18 | 17:55 | + 5 -

Inflatie is een stiekeme belastingheffing!

Uranus1767 | 14-12-18 | 19:03 | + 8 -

REAGEER OOK

Linktip: Energie vergelijken