Amerika verspeelt misschien dollar’s status als reservemunt numero uno

Een exorbitant privilege. Zo noemde Valéry Giscard d’Estaing, tussen 1962 en 1974 tweemaal minister van Financiën en later president van Frankrijk, de talrijke voordelen die de Verenigde Staten genoten van de dollar’s status als wereldwijde reservemunt. En nu gaan er stemmen op die suggereren dat de VS dit privilege verspeelt. Edward Luce, correspondent in Washington, DC voor Financial Times, schrijft dat politieke instabiliteit en de groeiende overheidsschuld het risico vergroten dat de dollar zijn status als enige wereldwijde reservevaluta de komende decennia verliest. 

Is dat erg?

Dat hangt af van wat je van de Amerikaanse dominantie in de internationale politiek en economie vindt. Het feit dat geen enkele serieuze financiële instelling of multinational om transacties in dollars heen kan betekent dat de Amerikaanse federale overheid zijn wetten op kan leggen aan buitenlandse banken of bedrijven die niet eens fysiek in de VS gevestigd zijn. (Extraterritoriale jurisdictie heet dat met een fancy woord.) Bijvoorbeeld als zij handel drijven met of investeren in landen op Amerikaanse sanctielijsten, zoals Cuba en Iran. Vorig jaar berekende het Ierse Corlytics dat Europa’s tien grootste banken $13,3 miljard betaalden van de in totaal $38,4 miljard aan boetes die Amerikaanse toezichthouders aan banken oplegden. Het rapport van Corlytics liet eveneens zien dat de gemiddelde boete voor Europese banken gemiddeld tien keer zo hoog was als voor Amerikaanse banken. Buitenlandse banken hebben uitgebreide compliance units opgetuigd om alleen maar aan Amerikaanse regelgeving te voldoen. Ze hebben weinig keus dan zich te schikken naar de wensen van de Amerikaanse autoriteiten, ook als zij hun activiteiten ontplooien buiten Amerikaans grondgebied. 

Reservemunt is internationaal machtsinstrument

Met de dollar als reservemunt heeft de Amerikaanse overheid dus een stevig stukje concurrentievervalsing een effectief instrument in handen om haar wetten, en daarmee strategische doelen van haar buitenlands beleid, internationaal op te leggen en af te dwingen. Nu kunt u vinden dat de Amerikaanse overheid aanbevelenswaardige doelen nastreeft, zoals het isoleren van schurkenstaten of terrorismesponsors. U kunt ook problemen hebben met de ‘imperialistische’ methoden die de VS hanteren. De kersverse Amerikaanse ambassadeur joeg bedrijven twee maanden geleden in zijn nieuwe gastland in ieder geval de stuipen op het lijf door te zeggen dat bedrijven maar beter konden stoppen handel te drijven met Iran nadat Trump de VS terugtrok uit de Iran-deal. 

Er zijn andere voordelen. De vraag naar dollars leidt ertoe dat de Amerikaanse publieke sector, private sector en huishoudens tegen lagere kosten kunnen leven, wat volgens econoom Kenneth Rogoff een jaarlijks (!) voordeel van $100 miljard oplevert. Daarnaast hebben de VS de afgelopen dertig jaar een tekort op de lopende rekening kunnen houden als gevolg van de internationale vraag naar dollars. De markt voor Amerikaanse staatsobligaties is één van de grootste en meest liquide ter wereld. Amerikaanse staatsleningen gelden nog steeds als ‘safe haven’ naast bijvoorbeeld goud. Dat verklaar ook waarom de dollar omhoog schoot na het faillissement van Lehman Brothers. 

Geen vooruitzicht op terugdringen Amerikaanse overheidsschuld

Genoeg redenen dus om deze perk te willen behouden. Volgens Luce van FT, echter, leidt de disfunctionele Amerikaanse politiek ertoe dat de overheidsschuld eigenlijk geen kant op kan dan omhoog. (Hierbij wijst hij overigens niet alleen naar Trump’s belastingverhoging hij verwacht niet dat de Democraten het budget balanceren laat staan de schuld weten te verminderen, mochten zij dit jaar de midterms winnen of in 2020 het Witte Huis.) De belastingverlaging van Trump is zogezegd tijdelijk maar, om met Milton Friedman te spreken: ‘Nothing is so permanent as a government program.’ Als de belastingverlaging niet wordt teruggedraaid leidt dat volgens Luce tot een schuld van 105% van het BBP in 2028. Daarmee heeft de overheid geen fiscale middelen meer om tijdens een mogelijke recessie de economie te stimuleren en dan hebben we het nog niet eens over de $4 biljoen die op de balans van de Federal Reserve staat. Bij een volgende financiële meltdown zou de geloofwaardigheid van de dollar, en daarmee zijn positie als reservevaluta, abrupt ter discussie komen te staan.  

Reaguursels

Inloggen

Ik heb natuurlijk ook een grote rode knop op scherp staan bij mijn Bitcoinboer. du moment dat het dik wordt, wil ik wel de eerste zijn.

Zie nog het wit in de ogen van het Cypriotische vrouwtje die op vrijdag nog drie ton euro pensioen had en op maandag nog maar eentje.
Het worden tijden van haircut...

bastemeijer | 03-06-18 | 12:45 | + 4 -

De werkelijke redden dat Bush sr. Irak binnenviel was het feit dat Saddam Hoessein de Olie in Euro's af wilde rekenen. (Die bestonden toen nog niet,fysiek, maar deze was net afgesproken.) Dictator Maduro, durft het niet aan om de Olie in Euro's af te rekenen, dan valt Oom Sam dezelfde dag nog binnen.
China en de Arabische staten laten het wel uit hun hoofd om hun transacties in andere valuta af te rekenen. Dan zijn de US-obligaties niets meer waard.

Haberdoebas | 03-06-18 | 11:37 | + 2 -

En dan te bedenken hoe die Chinezen voorliggen op technologie; vooral AI!

bastemeijer | 03-06-18 | 14:56 | + 0 -

@bastemeijer,

China is een communistische dictatuur en zal daarom nooit de echte wereldmacht worden die de VS nu is. Wat betreft de technologische kennis, daar liggen ze nog mijlenver achter op de VS en de EU. Ze kopen vooral veel bedrijven op om kennis te vergaren.

Dutch_Holland | 03-06-18 | 16:56 | + 1 -

Dutch_Holland | 03-06-18 | 16:56 | + 0 -
Het voordeel wat China heeft is dat ze met meer dan een miljard zijn en heel veel knappe koppen hebben. Lamlendigheid zit niet in hun cultuur. Dus ik denk dat we ook op technologisch gebied nog heel wat van ze gaan zien.

Vrouwtje_haram | 03-06-18 | 21:17 | + 0 -
▼ 1 antwoord verborgen

Als ik alles op een rijtje zet blijft toch goud, in heul kleine coupures zoals gouden tientjes, de enige hedge.

Als de Italianen in paniek raken en euro gaan verkopen/kas opnemen dondert het hele zaakje in elkaar. En een 2007/2008 scenario werkt nu niet meer want geen centjes.
*flesjes water inkopen doet*

bastemeijer | 03-06-18 | 11:24 | + 5 -

Als de pleuris echt uitbreekt hebt u meer aan een jaarvoorraad ingeblikt eten en een kalashnikov dan die gouden tientjes. Die smaken namelijk niet zo lekker.

Vrouwtje_haram | 03-06-18 | 14:49 | + 3 -

"Dat hangt af van wat je van de Amerikaanse dominantie in de internationale politiek en economie vindt."

Belangrijker vind ik wie dan het machtsvacuüm moet(en) gaan opvullen en hoe.

Rest In Privacy | 03-06-18 | 10:50 | + -1 -

De VS is in verval en de Chinezen en Arabieren hebben een lange adem. Wellicht dat het nog enkele decennia gaat duren, maar daarna is het echt afgelopen voor de Amerikanen. Dan gaat de yuan het overnemen.

Vrouwtje_haram | 03-06-18 | 10:20 | + 3 -

Yep, en die gasten hebben dan hun dictatuur tot in de perfectie in orde.
Hopen dat die Xi wel compos mentis blijft. Ken niet zo heul veul dictators uit het verleden die normaal gebleven zijn.

bastemeijer | 03-06-18 | 15:01 | + 2 -

Arabieren maken elkaar al decennia af, de laatste ronde is perzen versus arabieren. Even stabiel als de toren van pisa gedurende een grote aardbeving...

ZwarteDag | 04-06-18 | 16:19 | + 0 -

Die Euro was toch ook een beetje bedoeld als fatsoenlijk alternatief. Maar de losse CHF is gewilder.... Anyhow, ook al die cryptotroep kan het tij niet keren. Conclusie: Greenbacks are awesome. Everybody loves them.

squadra | 03-06-18 | 09:53 | + 2 -

Het stomme is: dit zou heel goed passen in Trump's "MAGA"-plaatje: Amerika weer zelf aan het werk in de plaats van importeren van Hoogovens-staal...

frank87 | 03-06-18 | 09:29 | + 3 -

Dit verhaaltje wordt elke 10 jaar gerecycled. Maar al het bovenstaande is niet van belang. Wat de eigenaar van de dollar prettig vind is dat er een onafhankelijke FED waakt over de waarde van de dollar. Dat de VS een open democratie is met een stevig juridisch fundament. Geen enkele bovengenoemde partij heeft dat en gaan dat voorlopig ook nog niet krijgen. De dollar blijft, nog minstens een halve eeuw.

Yeohan | 03-06-18 | 09:26 | + 3 -

Dat is een waarheid als een koe. Zie je het al voor je: Een dictatuur, met een kunstmatig lage koers, omdat dictator Xi dit wil, moet de US dollar gaan vervangen als de belangrijkste reservemunt. Grappig.
Overigens wordt de euro ook al vaak als reserve gebruikt.

Dutch_Holland | 03-06-18 | 17:05 | + 1 -

Twee scenario's zijn volgens mij het meest gevaarlijke voor boom met geld die de dollar is voor de US of A. De belangrijkste is dat de basis van de kracht van de dollar wegvalt. Dat is als de Arabieren de afspraak dat zij hun olie in dollars afrekenen niet meer laten gelden. De tweede is als China zo groot en machtig is dat zij samen met landen die niet afhankelijk zijn van de centrale banken die samenwerken met de FED een eigen munt gaan hanteren. Afijn, als een van de twee scenario's plaatsvinden zal eerst de US of A zwakker moeten worden. En dat is nog niet zo. Dankzij hun agressieve leger houden ze iedereen nog onder de duim.

Graaier | 03-06-18 | 08:43 | + 3 -

Disclaimer: over een paar dagen ga ik weer back home to the good old USofA.
Dat gezegd hebbende: er is voor de dollar nog altijd GEEN alternatief. Voor een global economy heb je nou eenmaal een rekenmunt nodig en NIEMAND komt ook maar in de buurt van wat daarvoor nodig is: De GROOTSTE OPEN single economy van de wereld.
De Euro heeft geen single economie, vraag de italianen maar. China heeft geen open economie maar een staatsgeleiden economie en is de HELFT van de US economy. Indiaas economie is de komende jaren nog een 2e wereld economie die zelfs ingehaald wordt door Frankrijk. Kortom: voor de komende decennia is de greenback nog wel dominant...

ZwarteDag | 02-06-18 | 22:09 | + -7 -

@TuurlijkNiet
Is dat zo? De VS erkent het ICC toch nog steeds niet?

Harry Turtle | 03-06-18 | 10:22 | + 1 -

Bij de VN moet je naar ratio van je BNP betalen. Daar heeft de USA korting op bedongen. Wat op zich niet onredelijk is want hun hoge BNP is een leugen: rondpompen van geld zonder dat er productie of innovatie tegenover staat (het oude verhaal dat het Nederlandse BNP omhoog zou schieten als alle parttime vrouwtje fulltime gaan werken en hun huidige taken door een schoonmaker en fastfood-kok en crèche-juffrouw laten doen: dezelfde taken worden gedaan, maar door het werk rond te schuiven reken je jezelf rijk).
Maar dan moet je imo dus ook geen grote bek opentrekken over 'dat alles op de schouders van Amerika rust'.

******** | 03-06-18 | 13:13 | + -1 -

> er is voor de dollar nog altijd GEEN alternatief.
Ik snap niet dat je gemind wordt, want dit staat als een paal boven water; zolang US militair de rest van de wereld meerdere keren kan stukslaan is hier geen discussie over mogelijk.

omgponies | 03-06-18 | 17:08 | + 0 -
▼ 2 antwoorden verborgen

De dollar zou alleen zijn status als standaard verliezen als er een betrouwbaarder alternatief zou zijn. En dat is er niet. Europa heeft de geldpersen op volgas staan en verder is er geen gebied wat stabiel en betrouwbaar is. Dus ik zie niet in hoe de dollar de positie zou kwijtraken tenzij het hele idee van een standaard valuta wordt losgelaten. Dat zou kunnen als Azië één munt als leidend zou aanwijzen en Afrika mogelijk ook. Dan krijg je gewoon vier standaard valuta. Tot die tijd gebeurt er helemaal niets.

Tisnietanders | 02-06-18 | 22:08 | + 3 -

Misschien komt er een dag dat China en Rusland en het midden-oosten handjeklap doen en de olie gaan afrekenen in yen of in roebels.
En dat ze tegen Europa zeggen; nou , veel plezier met de VS en de Trump, maar wij gaan intussen iets anders doen. Doei.

kloopindeslootjijook | 02-06-18 | 21:53 | + 9 -

Nee dat ligt niet aan u.

Sedert de financiele crisis van 2007-2008 hebben de centrale banken zó veel monetaire krankzinnigheden op elkaar gestapeld dat elk natuurlijk prijsvormingsmechanisme naar de gallemiezen is geholpen.

De relatie tussen prijs en waarde is overal verstoord: negatieve rentes, over-the-top aandelenkoersen, stagnerende lonen, Italiaanse obligatierentes lager dan US treasuries, Tesla is meer waard dan General Motors, vanuit het niets exploderende cryptovaluta's etcetera. Fundamentals tellen niet meer, winst maken is niet meer nodig, dingen fabriceren is achterhaald en we geven iedereen voor niets een basisinkomen.

Maar iedereen vertelt mij dat dit normaal is en dat ik het niet begrijp.

Magnum Force | 02-06-18 | 21:49 | + 33 -

Flauw om ‘t basisinkomen in je rijtje op te nemen zónder te vermelden dat dat alleen is weggelegd voor de have’s, de club vermogenden die profiteert van ‘t gratis geld.
Alles daaronder werkt én betaalt.

DinkyToy | 03-06-18 | 11:34 | + 1 -

Als er iets NIET valt onder 'onbegrijpbare ideeën' is het wel het basisinkomen. Dat is juist een enorme versimpeling van het huidige subsidie-circus. En zorgt ervoor dat werken weer loont voor de onderklasse (ik erger me enorm aan dikbetaalde directeuren die vinden dat hun schoonmaker 'voor de eer' moet komen werken)

******** | 03-06-18 | 13:20 | + 0 -

>Als er iets NIET valt onder 'onbegrijpbare ideeën' is het wel het basisinkomen. Dat is juist een enorme versimpeling van het huidige subsidie-circus.
Nee natuurlijk niet. De maatschappij is niet zo simpel en niet elke inwoner is hetzelfde. Er komt nl. wel een extra subsidie voor een gehandicapte e.d., lijkt me niet meer dan logisch.

Het enige effect van basisinkomen zal zijn dat arbeid nog goedkoper wordt en op termijn niet meer te betalen is (de rijken ontvluchten dit 'walhalla').

Als je vindt dat de bijstand niet voldoende is en je recht heb op bijklussen met verdiensten, vergeet dan niet dat je buren en de rest van NL ervoor zorgt dat jij brood hebt.

Ken zat mensen die werken en het niet breed hebben, respect, wat ik niet kan opbrengen voor verwende basisinkomer-wensers zonder goesting.

Probeer eens paprika's plukken met uni diploma net als ik deed na mijn studie, misschien dat je wat levenservaring opdoet m.b.t. linkse idealisten.

omgponies | 03-06-18 | 16:59 | + 3 -
▼ 3 antwoorden verborgen

De ECB is nog erger dan de FED, dus ik zou zeggen: "pick your poison". Het is inmiddels al 10 (!) jaar geleden dat de ECB voor het laatst de rente verhoogd heeft. Deze staat al sinds maart 2016 op -0,4% en er is in deze tijd van hoogconjunctuur en jubelstemming in de verste verte nog niet eens een uitzicht op een eerste verhoging. Daarnaast is QE nog steeds volop gaande. Hoe kan het toch dat de ECB, FED, BoJ, etc. nog steeds volop in crisismodus zitten, terwijl er van allerlei kanten jubelberichten verschijnen over de zogenaamd geweldig presterende economie? Zou het misschien zo kunnen zijn dat de groei kunstmatig van aard is en dat de centrale banken hun rentes simpelweg niet meer kunnen verhogen zonder daarmee het kaartenhuis in te laten storten? Hoe kan het toch dat de centrale banken nog steeds bezig zijn met een tapijtbombardement, als de oorlog allang voorbij is? Ligt het nou aan mij of ligt iedereen te slapen???

JackRyan | 02-06-18 | 21:32 | + 33 -

Pfff, mooi verwoord! Rente verhogen is uitgesloten inderdaad. Maar als iemand zich verveelt mag die wel grafiekje tekenen: Renteverhoging en Italiaanse staatsschuld. Volgens deze Scheveningse domoor is e e n procent van 2000 miljard 20.000.000.000 extra kosten/jaar. Dat wordt iedere dag pasta eten met niks.

bastemeijer | 03-06-18 | 15:09 | + 1 -

Die hogere rente wordt pas voelbaar in de begroting als de schuld geherfinancierd moet worden. Dat is in het geval van Italië een paar honderd miljard per jaar (op een schuld van 2300 miljard euro).
Het gevaar van Italië is dat ze bij een volgende recessie in een neerwaartse spiraal dreigen te belanden, met Griekse taferelen tot gevolg, maar dan tien keer groter. De absurde plannen van de nieuwe regering, het gebrek aan voldoende hervormingen (door het ultraruime beleid van de ECB) en de al slechte staat van de economie kunnen dit proces doen versnellen. Die zwakke economie is eigenlijk het grootste probleem. Ze zijn nog niet eens hersteld van de recessie in 2012, laat staan die van 2008.

JackRyan | 03-06-18 | 21:13 | + 0 -

De USA is een imperium in verval en de dollar gaat dezelfde kant op als de denarius.
De geschiedenis herhaalt zich wellicht niet, maar hij rijmt wel. (Mark Twain)

Magnum Force | 02-06-18 | 21:22 | + 5 -

Nee, en het enige realistische alternatief is anders zo lekker betrouwbaar met een politieke warboel met tegenstrijdige belangen en een ECB die de economische verhoudingen verstoord... Ik mijdt investeringen in het eurogebied als de pest, ik heb toch echt veel meer vertrouwen in het Amerikaanse systeem. Het enige alternatief wat ik me kan indenken dat zou kunnen werken is de Renminbi, centraal geleid en ook nog eens ondersteund door een reëlere economie dan Europa of de VS (in China maken ze tenminste nog daadwerkelijk dingen en is de economie niet scheefgegroeid door de diensten- of financiële sector of "export"). Maar ja, nog ondoorzichtiger dan de ECB en met belangen die mogelijk tegen de VS en Europa ingaan lijkt me dat uiteindelijk toch niet zo'n prettig alternatief. Misschien maar weer terug naar een soort gouden standaard...

Defman | 02-06-18 | 20:31 | + 1 -

In China is de economie nog veel schever door de "export". Het Chinese sprookje van gigantische groei bestaat alleen maar bij de gratie van "bijna gratis spullen" voor de rest van de wereld.

frank87 | 03-06-18 | 09:24 | + 3 -

Olie wordt in USD afgerekend, 85% van alle valuta-transacties zijn van of naar de USD. De Amerikanen hebben het goed bekeken in 1944. Weg met de goudstandaard, en de USD in de plaats, enkel omdat zij zogezegd de grootste goudvoorraad hadden. Benieuwd wat er wérkelijk in Fort Knox ligt. Dit terzijde.
Ik zie de situatie van de USD nog niet meteen te veranderen. Integendeel: het gaat momenteel steeds beter met de USA.

Nonkel Frituur | 02-06-18 | 20:27 | + 1 -

Beter? Steeds grootschaliger op de pof leven noem ik niet "beter". Maar ik ben dan ook geen Amerikaan...

Magnum Force | 02-06-18 | 21:32 | + 7 -

Dat op de pof leven is zeker niet beter. Er zit gewoon wel iets in dat het Amerikaanse banen kost als alles maar geïmporteerd wordt met vers gedrukt geld.

frank87 | 03-06-18 | 09:22 | + 2 -

Aan de ene kant is het geweldig voor de Amerikaanse economie dat ze als enige land juist geld kunnen bijdrukken in tijden van crisis (zonder de hyper-inflatie die dat in elk ander land zou veroorzaken).
Ze hebben destijds een mega-slag geslagen in Bretton Woods. Slimme zet om zich zoveel mogelijk afzijdig te houden in WO2: wie als laatste nog de meeste poppetjes overeind heeft staan wint.

Aan de andere kant maakt het ze 'dik en zacht en lui'. Zo zijn Europese start-ups een stuk stabieler dan amerikaanse: juist OMDAT ze hun idee echt moeten verkopen aan investeerders ipv dat ze bedolven worden onder gratis geld.
Het is een land geworden van 'iedereen een A op zijn rapport' en van 'als jij wil frauderen met je testen dan knijpen ze op Harvard graag een oogje dicht'.

******** | 03-06-18 | 13:36 | + 0 -

Komt uit niets keert terug naar niets. hoeveel was de winst? NIETS !

KlauwnBassie | 02-06-18 | 19:40 | + 2 -

REAGEER OOK

Linktip: Energie vergelijken