Aan dit gedeelte van Nederland heeft de paus een hekel

De paus is er inderdaad geen groot fan van, maar tegelijkertijd gebruiken onze pensioenfondsen ze wel om risico's op hun obligatieportefeuilles af te dekken: credit default swaps (CDS) a.k.a. derivaten om je te verzekeren tegen faillissementen van kredietnemers. U kent ze waarschijnlijk wel van de financiële crisis. Vandaar staan ze sindsdien op de radar van de Europese toezichthouder (en is er meer centrale clearing, bijvoorbeeld) en vandaar hebben onderzoekers van De Nederlandsche Bank de Nederlandse CDS-markt* in kaart gebracht. Daarvoor is het handig om te weten dat zo'n derivaat twee partijen kent: een koper (die krijgt uitbetaald als bijvoorbeeld een overheid of bank haar obligaties toch niet aflost. Belangrijk: de koper hoeft niet per se die obligatie te bezitten) en een verkoper (die garant staat voor dat risico en daarom premies ontvangt van de koper). Deze markt was tussen december 2015 en 2016 gemiddeld €150 miljard groot - da's het totaal aan kredieten (waarvan 34% staatsobligaties en 33% bankobligaties) waarop de derivaten gebaseerd zijn. In Nederland zijn vooral banken de verkopers en zijn met name dus pensioenfondsen, verzekeraars en beleggingsfondsen kopers. Maar de grote vraag is natuurlijk: wat gebeurt er zodra de financiële markten weer gaan wiebelen?

Brexit

Om daar achter te komen gingen de wetenschappers na hoe Nederlandse spelers zich gedroegen toen Britse onderliggende effecten volatieler werden in de loop van 2016 naar aanleiding van het brexit-referendum. De Hollandse CDS-markt is er één waarin het merendeel van de spelers zich concentreert rondom een handjevol banken, en zo ook in dit Britse hoekje. De belangrijkste vondst hier is dat, naarmate de brexit zich ontwikkelde, de markt niet op z'n gat ging maar dat die zogenaamde kern-periferiestructuur wel veel duidelijker werd. Tegelijkertijd werden banken minder actief in de markt, in tegenstelling tot beleggingsfondsen en andere spelers als hedgefondsen. 

Veiligheid

De les daaruit: het is niet alleen belangrijk om banken genoeg buffers aan te laten houden, maar dat geldt ook voor die niet-banken (ook wel bekend als schaduwbanken). Want als de pleuris echt uitbreekt en zo'n partij nat gaat, dan kan deze ook andere marktspelers in haar val meenemen. Zie het voorbeeld van de Amerikaanse verzekeraar AIG in de kredietcrisis. Die had als een malle swaps verkocht aan banken over de hele wereld, maar had in de loop van de crisis niet meer genoeg in kas om haar CDS-verplichtingen na te komen. Om verdere verspreiding van de crisis te voorkomen nationaliseerde de VS de verzekeraar dan maar. En daar heeft inmiddels niemand meer zin in. Enfin, tot zover deze kant van de zaak, liefhebbers van een ethische discussie over credit default swaps kunnen hier terecht.

*Voor de volledigheid: dan gaat het om transacties waarin ten minste één van de tegenpartijen of de onderliggende entiteit Nederlands is. Bovendien draait het hier om swaps op basis van één onderliggend ding en niet op basis van meerdere.

Reaguursels

Inloggen

Wat een facebook-clickbait titel zeg!

mark1487 | 22-05-18 | 08:51 | + 1 -

Wel apart. Zowel de paus als Lloyd Frankenstein (of hoe die gast ook al weer heette) claimen dat ze het werk van God doen. Ik zeg: even uitvechten achter het fietsenhok.

Biet | 22-05-18 | 07:52 | + 0 -

Ik geef de gemiddelde paus 90% kans dat te doen. De gemiddelde bankier, 1%, max.

Poekieman | 22-05-18 | 08:53 | + 0 -

Als Katholiek (niet meer Rooms) zeg ik: "Een paus die God en Satan euh Allah hetzelfde vindt is niet mijn paus".

watergeus | 21-05-18 | 22:49 | + 3 -

vicarius filli dei in romeinse letters .is 666

pedro300 | 22-05-18 | 08:39 | + -1 -

Vaak niet, maar soms heeft de paus gelijk: Gelikte jongetjes zijn niet meer interessant en worden vervelend.

Jan-Joris-Jaap-Joop | 21-05-18 | 21:36 | + 1 -

Opzich is er niet veel mis je obligatie tegen wanbetaling te verzekeren.
De ellende kwam van CDS zonder dat de kopende partij obligaties bezat. Alsmede door synthetische CDS waar überhaupt niet tegenover stond....

barrykoningen | 21-05-18 | 19:16 | + 1 -

Tijdens WOII zweeg schurkenstaat Vaticaanstad in alle toonaarden. Gezien de slechte financiële reputatie van het Vaticaan (o.a. witwassen via Zwitserland) zou de huidige paus er goed aan doen zich niet in het openbaar uit te spreken over financiële kwesties. Laat Vaticaanstad zich maar bezighouden om met zijn rijkdom de nood van hongerende kindertjes in Afrika te ledigen. Misschien is het ook een idee om daar gratis voorbehoedsmiddelen te verstrekken.

mona | 21-05-18 | 18:43 | + 1 -

@Poekieman, anticonceptie is tot heden nog steeds verboden door de katholieke kerk. Kennelijk koestert men nog steeds de gedachte uit het verleden: hoe meer zieltjes, hoe meer macht.
@ Nonkel Frituur, het verbaast me niets dat u een dergelijk instituut verdedigt. Een instituut dat met het verbod op anticonceptie zeer vrouwonvriendelijk is en niet meer van deze tijd. Over de kwalijke rol van het Vaticaan in wereldoorlog II zullen we het maar niet hebben.
@issieookweer, helemaal eens met de inhoud van uw reacties.

mona | 22-05-18 | 01:37 | + 1 -

@Mona: ik ben geen katholiek en nauwelijks christen, maar die haat van links naar de kerken snap ik nooit zo. Of misschien ook wel: het christendom is de basis van het beschaafde, vrije en welvarende westen. En daar hebben linksen iets tegen, satan weet waarom. Vandaar de liefde van links voor een hatende en destructieve 'religie' als de islam ook, vermoedelijk.

Poekieman | 22-05-18 | 08:51 | + 3 -

Poekieman, hoe kom je erbij dat mensen die niet achter de denkbeelden van het katholieke geloof staan links zouden zijn. Het zijn ook protestanten en gereformeerden die niets van die poppenkast moeten hebben. Verder zijn er ook nog atheïsten en humanisten die niet geloven.
Kom eens uit je comfortzone en denk niet steeds zwart/wit of in jouw geval links/rechts.

mona | 22-05-18 | 13:02 | + 1 -
▼ 5 antwoorden verborgen

CDS is zoiets als god. Je moet erin geloven. Raar dat de paus nu ineens geen fan is.

squadra | 21-05-18 | 18:11 | + 3 -

De paus gelooft - vermoedelijk - ook in het Kwaad, Satan of hoe je het maar wilt noemen. Iets zegt me dat hij daar ook geen fan van is.

Poekieman | 21-05-18 | 19:58 | + 0 -

Het verkopen van een CDS is min of meer hetzelfde als het kopen van een obligatie. Zonder noodzaak direct 100% te financieren. Daarom worden CDS-en nogal eens gebruikt voor het creeeren van leverage. Heeft verder niet zoveel met ethiek te maken. Maar dat begrijpt de paus niet zo goed.... zoals wel meer dingen.

eisie | 21-05-18 | 17:32 | + 1 -

REAGEER OOK

Linktip: Energie vergelijken